股票量化交易策略主要分为趋势交易（技术分析）与市场中性（基本面分析）两大流派，常见的操作手法包括多因子选股和趋势跟踪。

无论是采用多因子选股还是趋势跟踪策略，目的都是追求超越市场的收益。趋势跟踪通过精准的交易时机实现收益，而多因子选股则是通过精选个股来达成。

第七课：深入解析多因子策略在量化交易中的应用与实践

任何投资策略的收益均可拆分为Alpha和Beta两部分。其关系可表示为：Y（总收益）= Beta * 市场表现 + Alpha收益。

Beta指的是与市场波动相关的部分。例如，若投资者购买并持有价值100万的沪深300指数，其赚取的是市场波动带来的收益，这属于Beta策略。

Alpha则指独立于市场的收益部分。比如，投资者用100万买入20只表现优异的股票，比Beta策略多赚20%，这额外的20%即为Alpha收益。

获取Alpha收益的策略多样，因子选股策略便是其中之一。

多因子策略的Alpha收益来源丰富，能够根据市场变化动态调整最优因子和权重，使模型具备灵活性。

资产定价模型中，ri代表证券收益率，rF（无风险利率）通常以10年期美国政府债券为基准，rM（市场收益率）与rM-rF（风险溢价）共同决定了股票的风险收益。β系数则衡量股票与市场的关联度。

第七课：深入解析多因子策略在量化交易中的应用与实践

CAPM模型因其简洁明了而受到青睐，将风险证券价格拆分为无风险收益、风险价格和风险单位三部分。然而，CAPM的理想化市场假设在现实中难以实现。

套利定价理论APT是CAPM的扩展，采用多因素模型，通过权重系数回归得到证券收益，但未具体指明各因子。

Fama和French在1992年的研究发现，市值小、市值账面比较低的公司更有可能获得超越市场的回报。他们提出的五因子模型，除了市场风险、市值风险和账面市值比风险，还包括盈利水平风险和投资水平风险。