在市场结构性“资产荒”现象下，信用债投资策略成为市场焦点。以下是我们团队在信用债投资领域的系列研究成果，旨在为投资者提供新视角和策略指引。

一

信用债投资新机遇：在“资产荒”中探寻价值

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从宏观、中观、微观三重视角出发，我们认为2023年信用债市场的影响因素排序为：利率风险＞供需＞信用风险。然而，各因素在不同节奏和板块上可能表现不一。

深度挖掘：兴证固收信用策略新境界

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自2022年11月以来，理财负债端的赎回负反馈对债市尤其是信用债造成冲击。随着赎回负反馈的缓和，信用债市场有望逐渐修复。

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在债市短期风险可控和“资产荒”短期内难以缓解的背景下，信用债偏强行情可能持续。建议投资者根据自身负债稳定性和风险偏好，选择合适的投资策略。

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在债市回调风险相对可控和信用债结构性“资产荒”可能延续的背景下，信用债票息优势明显，投资者可通过适度短久期下沉或高等级拉久期增厚收益。

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在资产荒压力不减的背景下，投资者可在波动中寻找收益。建议关注银行二永债、优资质央国企永续债、券商次级债等高等级品种，或在控制久期的情况下适度博弈超额价值。

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“资产荒”逻辑仍在，票息策略相对占优。债市再次出现类似去年11月“负债端赎回负反馈”的可能性不大，投资者可在债市波动中追求票息策略的确定性。

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在结构性“资产荒”现象加剧的背景下，我们构建了信用分析框架，对信用债投资性价比进行剖析，并提出了投资建议。

二

银行二永债投资新视角：波段机会与价值挖掘

2021年以来，银行二永债逐渐成为市场关注的焦点。本文从供给、需求和定价三个维度，构建了银行二永债投资框架，并分析了潜在风险。

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银行二永债投资入门篇

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债市负反馈后的机会挖掘篇

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中小银行风险甄别篇

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定价进阶篇

三

央国企地产债投资新机遇：性价比与机会挖掘

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“三支箭”政策之后的地产债变化

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政策加速中的等待与机遇

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关注当前性价比，淘金优质地产债

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预期波动之下，再议优质地产债的双重性价比

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结构性行情延续，关注新的关键词

以上研究成果供投资者参考，投资决策需结合自身实际情况和风险承受能力。