东海期货分析师刘兵指出，在昨晚发布的4月USDA供需报告中，巴西和阿根廷的大豆产量预期保持不变，而巴拉圭产量小幅增加，对市场影响有限。尽管如此，这一消息仍偏向利空，因为市场已有预期巴西大豆将减产。巴西Conab根据干旱天气影响，再次下调大豆产量至1.465亿吨，同比减少5.2%。按照USDA的预测，巴西大豆减产4.3%，接近市场预期的下限，未来USDA可能会进一步下调产量。

在美国大豆方面，压榨预估数据未变，但考虑到3月美国大豆压榨进入传统检修期，以及目前榨利较低，预计压榨趋势将持续偏弱，USDA的预期目标调整空间有限。

美豆出口预估已下调至1700百万蒲，虽然本周出口装运销售进度较快，但整体仍慢于预期。2023/24年度美豆全球累计销售量同比下降18.5%，累计装船量下降18.2%。由于本年度出口高峰已过，且巴西大豆销售进度同样缓慢，阿根廷大豆产量恢复性增长，预计美豆出口疲软状态将持续，USDA出口目标可能进一步下调，对CBOT大豆市场构成利空。

短期内，美豆价格可能维持区间偏弱运行，1150美分/蒲的价格具有较强的成本支撑。考虑到种植成本和各项成本因素，预计CBOT大豆成本价格在1180美分/蒲左右。

在国内市场，CBOT大豆价格对国内价格的影响更多体现在成本指引而非风险溢价。预计5-7月采购大豆的最低成本在3770-3920元/吨，豆粕最低价格在3000-3100元/吨。目前国内油厂开机恢复情况良好，进口大豆供应充足，豆粕基差和现货价格预计偏弱运行。豆粕M09合约在3150-3200元/吨的价格区间内具有较好的买入价值。