比特币价格在4月18日凌晨遭遇16%的剧烈回调后，正逐步恢复元气。

市场分析人士观点分歧，有声音指向“9000枚BTC流入币安”，但也有观点聚焦于中国煤矿事故引发的比特币计算能力下滑。不论比特币价格跌至51200美元低谷的具体原因何在，期权市场的交易者不得不重新调整其风险敞口。

通常，套利交易者追求的是无方向性风险，也就是说，他们不直接下注比特币的涨跌。然而，这种中性策略需要动态对冲，意味着必须根据比特币的实时价格变动来调整持仓。

当市场下跌时，这些套利交易者通常会卖出比特币，这无疑加剧了多头的清算压力。随着4月23日期权到期日的迫近，评估当前的风险水平变得尤为重要。接下来，我们将分析空头是否能在比特币价格位于50000美元时获得优势。

在4月18日的调整前，比特币三个月内涨幅达到74%，刷新64900美元的历史峰值。因此，投资者更倾向于使用具有保护性的期权。

尽管中性至看涨的期权为买方提供了价格上涨的保护，但看跌期权的情形则有所不同。通过分析各个价格点的风险敞口，交易者可以洞察市场参与者的看涨或看跌情绪。

4月23日到期的合约总量为27320枚BTC，按照目前56500美元的价格计算，总价值约15.5亿美元。表面上，多头和空头似乎势均力敌，其中看涨期权占未平仓期权的45%。

然而，在近期的大跌之后，空头的优势开始显现。原本看似均衡的市场，考虑到64000美元以上的看涨期权几乎一文不值，且距离到期日不足三天，情况发生了变化。如果排除那些目前交易价格低于50美元的6400份看涨合约，市场呈现更加偏向看跌的态势。

剩余的19930份合约中，中性至看跌的期权占比高达70%。以当前比特币价格计算，未平仓合约价值11.3亿美元，这意味着看跌期权比看涨期权多出4.5亿美元。

比特币自4月14日的历史高点下跌13%，令看涨者措手不及。目前，价格低于58000美元的看涨期权仅有3000枚BTC，仅占看涨期权总数的24%。

同时，中性至看跌的期权在55000美元及以上的行权价位拥有9000枚BTC合约。这一差距意味着空头在未平仓权益上拥有3.4亿美元的优势。

目前来看，57000美元至64000美元之间的到期合约数量均衡，这暗示空头有动机在4月23日打压价格。