中国期货市场现状（精选8篇）

中国期货市场发展现状及存在问题对策分析 [摘要]本文指出了中国期货市场上发展现状及其存在的主要问题,分析了存在问题的原因,并在此基础上提出了适合中国期货市场的发展策略。

[关键词]期货市场；发展现状；对策分析中国期货市场的发展现状

中国期货市场自1990年开始建立,至2010年已是15个年头,大致上可以分为三个阶段。第一个阶段是蓬勃兴起的阶段。1990—1995年,中国的期货业迅速发展。到1995年,中国期货市场的交易额已经超过了10万亿元,交易量是6.4亿手,但是由于到处都搞期货,而且监管和法律规范都不够,产生了许多严重的问题,因此中央决定要进行认真的整顿。第二个阶段是1996—2000年,是调整和整顿的阶段。这一时期内由于调整整顿,再加上股市的迅速发展,故期货市场急剧收缩。至2000年,交易额降到约1.6万亿元,交易量是5400万手,进入了低潮。第三个阶段是从2001年开始至今,是恢复和发展阶段。2003年的交易额为10.8万亿元,交易量为2.8亿手。2004年交易额为14.7万亿元,交易量为3.2亿手。由此可见,中国的期货市场又进入了一个迅速发展的阶段。

中国的期货市场与国外相比,还存在一定差距。一是品种太少。我们原来只有六个品种,2009年增加到十个,全部是商品期货,而且我们的十个品种中交易量较大的也只有四个品种,即大豆、铜、天然橡胶和小麦。美国的期货市场在2003年共有十大类538个品种进行交易,比中国多得多。二是市场规模较小。以小麦为例,2003年美国期货市场的持仓量约为其产量的30%,而中国仅为5%;期货的交易量和产量相比,美国是14.5倍,而中国仅为5.5倍。由此可见,中国的期货市场与美国确实存在着很大差距。因此,目前中国的期货市场还未能发挥其对国民经济发展应有的推动作用。期货市场的另一个问题是,目前的品种都是商品期货,金融期货尚未开发,不久前上海证券交易所推出的上证50ETF在一定程度上带有金融期货的性质。而金融期货是美国期货市场的主要部分,约占其交易量的75%。因此,我们应该看到中国期货市场与国际的差距,总体看来就是品种太少、规模较小,金融期货发展滞后。2 中国期货市场存在的主要问题

第一,交易品种不足。期货品种是期货市场生存和发展的根本资源,期货市场功能的发挥只有依托于期货市场交易才能展开。品种稀缺不仅影响实体经济发展,也会使交易所缺乏竞争力、走向边缘化。长期以来中国期货品种稀少已经成为期货市场功能发展的障碍。品种需求不仅来自实体企业,也来自市场投资者。作为中国金融市场的重要组成部分,期货市场理应成为投资资金的重要选择。但事实上,资金并未得到分流。主要原因就是期货品种太少,且结构不合理。除了部分农产品和原材料期货品种外,占全球市场80%的金融期货在中国还是一个空白;为期货投资套期保值、规避风险的期权产品,更属空白;就连国际期货市场占交易份额大头的原油期货,至今未能推出。

第二,投机成分过重。目前在中国市场上,大部分的市场参与者在交易的过程中,投机的心理往往占了上风。甚至在需要参与市场进行套期保值的企业中,也有不少做投机交易的,比如,有些粮油加工企业在期货市场上却成为了空方的大户等。在这种情况下对价格的炒作便成了唯一的主题。根据现代经济学的分析,期货市场是属于“不完全市场”的范畴。在这种市场,商品价格的高低在很大程度上取决于买卖双方对未来价格的预期,而远远脱离了这种商品的现时基础价值,从而可能导致了价格“越买越贵”或“越抛越跌”的正反循环。在这种情况下就很容易出现价格往极端发展的风险。而正因为期货市场品种少,不仅使大量需要规避价格风险的企业没有适合的风险规避场所,也成了不理性投机的根源。

第三,市场参与者不够成熟。由于目前中国的专业投资管理公司和专业的经纪人队伍还没有建立和规范起来,所以实际的投资大部分还得依靠投资者自己来完成,其投资行为必然具有很大的盲目性。中国在进入WTO 后国际贸易总量已经上升到全球前列,作为发展最快的经济实体,中国的国际贸易总量不断上升,对大宗原材料如石油、钢铁、有色金融的需求量也猛增,这势必对这些商品价格产生巨大影响。这些商品在国际市场的价格波动也会给中国的企业带来巨大的风险,因此,使用国际金融市场上的衍生金融工具规避风险是这些企业进行风险管理不可或缺的有效手段。但是,这是一项专业性极高的工作,必须具备一支高水平、有经验的从业团队及管理人员队伍。如果这些高素质的人员不到位,缺乏有效的风险管理和监控机制,不但不能规避风险,反而会加大风险的暴露,造成巨额损失。

第四,期货市场的弱有效性。目前中国的市场还是一个弱有效的市场,由于信息的不透明,将使市场的参与者不得不支付更高的社会交易成本,这样就降低了期货市场这个经济体系的运行效率。期货交易是一种特殊的商品交易,它具备回避风险及价格发现功能,期货市场的健康发展,有利于市场经济的繁荣和现货市场的稳定。期货交易所是期货交易的唯一场所,它的规范运作是保障期货交易顺利完成的关键。期货市场的近期发展主要呈现以下几个趋势

第一,品种不断更新。期货市场发展在20世纪基本上都是围绕商品期货交易进行的,主要有农产品、金属、能源等大宗商品。20世纪70年代后,随着利率、股票和股票指数、外汇等金融产品期货期权交易的推出,全球期货市场进入了一个崭新的时代。目前,新的金融衍生产品仍不断出现。

第二,期货交易的全球化越来越明显。进入20世纪80年代以后,各期货交易所为了适应日益激烈的国际竞争,相互间联网交易对方的上市品种已成为新潮。联网交易就是期货交易所之间通过电脑撮合主机的联网方式,使交易所会员可以在本交易所直接交易对方交易所上市合约的一种交易形式。联网后,各交易所仍保持独立法人的地位。先后联网的交易所有:新加坡国际金融交易所分别与芝加哥商业交易所、纽约商业交易所、国际石油交易所、伦敦国际金融期货期权交易所和德国期货交易所联网,伦敦国际金融期货期权交易所分别与芝加哥期货交易所和东京期货与期权交易所联网,香港期货交易所分别与纽约商业交易所和费城股票交易所联网,纽约商业交易所与悉尼期货交易所联网等。

第三,加强监管、防范风险成为期货市场的共识。作为一个高风险的市场,各国政府监管部门对期货市场无一例外地进行严格监管。特别是1995年具有百年历史的英国巴林银行,因其交易员在新加坡国际金融期货交易所从事日经225股票指数期货交易时,违规操作,造成数十亿美元的损失,最终导致该银行倒闭的严重事件发生后,从监管部门到交易所以及投资者都对期货市场的风险更加重视,对期货交易中的合约设计、交易、结算、交割等环节进行深刻的反思和检讨,以求控制风险,更好地发挥期货市场的功能。

截止2009年10月底，国内依据CCAR-121部运营的航空公司共34家，注册再用大型运输航空器1399架；依据CCAR-135部运营的航空公司共10家，注册在用小型航空器74架；依据CCAR-91部运营的通用航空公司68家，注册在用通用航空器650架。国内运输航空器运行和备份的发动机总数量为3134台，其中CFM56系列发动机数量最多，占一半以上，主要安装在波音737系列、空中客车A320系列和空中客车A340系列飞机上。

中国目前各家航空公司所用的如此大量的飞机和发动机带动了中国民航维修业的发展。如今，中国已成为全球增长最快的民航维修市场。维修成本占民航公司运营成本的10-20%，民航维修市场蛋糕巨大。2002―2007年，中国民航维修市场总量从11.9亿美元增长至16.4亿美元，年增长速度超过 7.5%。其中发动机维修约占总量的40%，航线维护、飞机大修及改装、附件修理及翻修各占20%左右。2008年，中国民航维修市场总量超过17.5亿美元，实现高于平均增速的增长。目前中国进口的大部分飞机逐步过了保修期，步入适修期。2009年中国进入适修期的飞机数目超过500架，市场总量超过18.5亿美元，增长态势仍将继续。多家航空公司的调查显示，国内维修市场总产值约在 30亿―40亿美元之间，占世界民航维修市场总体规模(550亿美元)的7%，与同期中国民航的飞行量以及机队规模基本对称。

因民航维修业属于技术、资金密集性行业，具有相当高的进入壁垒。国外知名企业如波音、汉莎、通用GE、斯奈克玛德等均已与国内民航公司合资的方式进入国内民航维修市场。在高端的飞机集体和发动机维修领域，外企和合资企业占主导，主要企业有北京飞机维修工程有限公司（AMECO）、广州飞机维修工程有限公司（GAMECO）、厦门太古飞机工程有限公司（TEACO）等。

北京飞机维修工程有限公司是中国民航合资最早、规模较大的民用飞机综合维修企业，是中国民航最早获得CAAC、FAA、JAA维修许可和ISO9002认证的维修企业。迄今为止，Ameco已为60多家航空公司提供各型波音飞机、发动机和附件的多种级别的维修服务，并创造了许多中国第一和亚洲第一的纪录：主要从事波音737、747飞机D检；767飞机吊架改装和4C检；747飞机41段改装和吊架改装； 737飞机机身178站位改装；PW4000发动机大修等。厦门太古飞机工程有限公司1993年7月1日在厦门注册成立，于1996年3月18日开始运作，现已成为世界上最大和维修能力最强的维修中心之一。公司一直致力于以其合理的价格和极具竞争力的停场周期为客户提供最高质量及安全标准的维修服务，赢得了各航空公司及维修同行的一致认可。迄今已服务全球超过90家知名航空公司,有着超过900架飞机定检维修的丰富经验。

广州飞机维修工程有限公司位于广州白云国际机场，是由中国南方航空股份有限公司（CSN），香港和记黄埔（中国）有限公司（HWCL）及美国洛克希德·马丁国际航空服务公司（LMASI）三方投资，于1989年10月成立的合资公司。2002年底香港和记黄埔（中国）有限公司买下另一股东美国洛克西德·马丁的股份，GAMECO变为由中国南方航空股份有限公司和香港和记黄埔（中国）有限公司两方合资的合资公司。GAMECO持有中国民航总局（CAAC），美国联邦航空局（FAA）以及欧洲联合航空局（JAA）的维修许可证书，可对波音737、757、767、777、747以及空客A320、A321飞机作各种等级的维修。GAMECO还拥有国内最先进的飞机部件维修中心（CBC），提供广泛的飞机零部件维修服务。

另外，在机载设备维修领域，主要企业有海特高新、广州航新、西安翔羽和武汉航达等。

近年来，国内市场上的民航维修企业在数量上一直保持稳定增长，其中国外企业数量的增长要高于本土企业。截止2008年，中国获批准的国内民航维修企业约375家。CAAC 批准的国内维修单位地域分布情况如下表：

截至2009年4月底，经中国民航局批准的CCAR―147维修培训机构有34家，包括国内26家，国外8家。其中航空器原制造厂家的培训机构有6家，航空公司或维修单位的培训机构有19家，独立的培训机构有9家。目前，国内运输航空公司和独立维修单位的机务维修人员约有6万人，占全民航从业人员的20%。自2001年以来，从业人员年均增长8.8%。现在的航线和定检一线维修人员约为3万人，占机务维修总人数的50%。他们是飞机维修的直接执行者和维修质量的重要保障力量。这些人中，58%具有大专以上学历，60%具有6年以上工龄，形成了一批具备专业技术和学习能力的机务维修队伍。

期货市场法律监管体系架构的形成史可以追溯到改革开放。其发展过程可以划分为以下三个阶段:

(一) 起步探索阶段 (1990年~1993年)

1990年10月, 郑州粮食批发市场正式成立。它以现货交易为基础, 同时引入期货交易机制, 标志着新中国商品期货市场的诞生。郑州粮食批发市场的积极作用和示范效应很快反映出来, 全国各地纷纷仿效, 积极创办期货交易所。各地的期货交易所如雨后春笋般建立起来, 至1993年底, 国内各类期货交易所达五十多家。

在各方利益的驱动下, 中国期货市场出现了盲目无序发展的局面。一方面, 重复建设造成期货交易所数量过多, 使上市品种重复设置, 造成交易分散, 期货市场发现价格的功能难以发挥;另一方面, 过度投机、操纵市场、交易欺诈等行为扰乱了市场秩序, 恶性事件频发, 期货市场不仅难以发挥规避风险的功能, 而且多次酿成了系统风险。究其原因, 问题主要在于:其一, 人们缺乏相关实际经验且对期货市场缺乏深入研究, 从而对期货市场的认识存在偏差;其二, 缺乏统一监管从而导致监管不力, 相关法规政策不完善而且滞后, 致使市场规则不健全甚至缺失。这样的局面无疑违背了建立期货市场的初衷。针对这一情况, 从1993年开始, 政府有关部门对期货市场进行全面的治理整顿。

(二) 治理整顿时期 (1993年~2000年)

1993年11月, 国务院发布《关于制止期货市场盲目发展的通知》, 提出了“规范起步、加强立法、一切经过试验和从严控制”的原则。这标志着第一轮治理整顿的开始。在治理整顿中, 首当其冲的是对期货交易所的清理, 15家交易所作为试点被保留下来。1998年8月, 国务院发布《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》, 开始了第二轮治理整顿。1999年, 期货交易所数量再次精简合并为