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（一）期权价值解析：内在价值与时间溢价

期权价值由内在价值与时间溢价两部分构成。

1.期权的内在价值

（1）定义：期权的内在价值指的是期权即刻执行所能带来的经济效益。

（2）决定因素：内在价值的大小取决于期权基准资产的当前市价与其执行价格之间的差距。

2.期权的价值状态

2020年CPA财务管理：期权内在价值与时间溢价解析及每日考点习题

“实值期权”（高价期权）

当基准资产市价高于执行价格时

基准资产市价低于执行价格时

可能被执行，但并非必然

“虚值期权”（低价期权）

当基准资产市价低于执行价格时

基准资产市价高于执行价格时

通常不会被执行

“平价期权”

基准资产市价等于执行价格时

基准资产市价等于执行价格时

通常不会被执行

【例题·多选题】甲公司股票当前每股20元，市场上有X、Y两种股票的看涨期权，执行价格分别为15元、25元。到期日相同，以下说法正确的是(　　)。（2019年卷Ⅱ）

A.Y期权时间溢价为0元

B.X期权价值高于Y期权价值

C.股票价格上涨5元，X、Y期权内在价值均上涨5元

D.X期权内在价值为5元

【答案】BD

【解析】期权未到期，时间溢价大于0，选项A错误。目前X期权内在价值=20-15=5元，Y期权内在价值=0；股票价格上涨5元，X期权内在价值=25-15=10元，Y期权内在价值=0，故选项C错误、D正确。对于看涨期权，期权价值与执行价格成反比，故B正确。

——以上注册会计师考试相关考点内容整理自张志凤老师授课资料

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