1月份，我国原油价格攀高至三年顶峰，PX价格持续攀升带动成本上升，PTA装置开工率波动频繁，月底开工率有所回升，PTA期货价格呈现震荡上涨态势。展望2月份，预计上游原油、PX价格将出现冲高回落的趋势，成本支撑力度减弱，PTA闲置产能及新增装置逐步恢复正常，下游需求季节性减弱，供需阶段性宽松将限制期价上涨空间，预计PTA期价将在高位震荡后有所回调，PTA1805合约或在5450-5850区间波动。

一、基本面分析

1、宏观经济状况

国家统计局数据显示，全年国内生产总值达到827122亿元，同比增长6.9%。分季度看，增速分别为6.9%、6.9%、6.8%和6.8%。第一产业增加值增长3.9%，第二产业增加值增长6.1%，第三产业增加值增长8.0%。2017年，规模以上工业增加值同比增长6.6%，12月同比增长6.2%。民间固定资产投资增长6.0%。

2、上游原料动态

1月份，国际原油价格震荡上涨，WTI原油价格在60-67美元/桶区间波动，布伦特原油价格在66-71美元/桶区间运行。石脑油价格区间震荡，PX价格持续上涨。亚洲PX装置开工率回升，国内PX装置开工率稳定。

3、PTA供需形势

截至1月，国内PTA产能共计5110万吨，实际有效产能为4520万吨。1月份，PTA装置停车检修较为频繁，但平均开工率仍保持在74%左右。PTA生产商库存维持在1-3天，交易所仓单处于低位。

4、聚酯化纤市场

12月化纤产量同比增长4.4%，聚酯工厂平均开工率在84%左右。江浙织机综合开机率有所下降，聚酯切片和涤纶短纤行业库存小幅回升。

5、下游市场状况

12月，社会消费品零售总额同比增长9.4%，纺织品服装出口额同比增长2.49%。下游需求整体呈现弱复苏态势。

二、观点总结

2017年国内经济稳中向好，四季度GDP增速超预期，工业生产增速回升。上游原油价格冲高回落，PX价格震荡上涨，成本区间上移。供需方面，PTA装置开工率回升，潜在供应压力增加，下游需求季节性减弱。

三、操作策略

2月份，关注上游原料及PTA装置检修情况。预计PTA期价高位震荡后回调，PTA1805合约或在5450-5850区间波动。短线交易者可关注日内交易机会，中线交易者可采取冲高短空策略。