多家明星项目IPO遇挫，顶级投资机构遭遇重大‘套牢’风险｜一级市场深度观察
连续三日，三家公司科创板的IPO之路戛然而止，这些公司均在热门领域内备受瞩目，曾在一级市场获得巨资追捧。它们包括半导体行业的得一微、氢能源领域的捷氢科技，以及医疗健康领域的世和基因。
一级市场投资专家向《科创板日报》透露，随着早年投身科创板的股权投资基金逐渐进入3+2+2的存续期尾声，未来两年将迎来到期高峰。他们指出，到期高峰与上市退出难题叠加，将对一级市场构成严峻挑战。投资界人士亦透露，在当前市场环境下，投资机构的策略正在调整，“现金流”成为关键词。
头部投资机构面临困境
4月2日，世和基因选择撤回IPO申报材料，这家肿瘤高通量测序企业曾被行业寄予厚望，吸引了众多投资机构关注。2014年至2019年间，世和基因完成了七轮融资，累计融资额超过10亿元。2019年的D轮融资由国新资本领投，多家知名机构参与，当时创下行业单轮人民币融资纪录。
今年一季度，生物医药板块共有六家企业IPO终止，这些企业的背后是众多受伤的投资人。据统计，这些企业均获得三轮以上融资，涉及超过40家投资机构，包括高瓴、红杉等知名投资机构。
投资人士表示，考虑到近年来的行业政策影响以及非盈利上市政策的收紧，今年医疗健康板块的IPO数量预计将有所下降。一位投资人指出，头部机构手头有许多卡在IPO进程中的项目。
氢能领域也频现IPO受阻的情况。捷氢科技原计划在科创板上市，但在4月1日审核状态变为终止。捷氢科技的上市之路并不顺利，自2022年6月提交申请后，便一直处于等待状态。尽管获得国资支持，但最终仍未能成功上市。
资本市场现状引发业内对投资本质和未来的深入讨论。一级市场投资人士表示，未来两年一级市场将面临挑战，尤其是集中到期和上市退出难的问题。他们指出，对单个项目投入较少、投资分散的机构受到的影响较小。
投资机构的策略也在变化，更加重视现金流。医疗企业不仅要关注IPO成功与否，更要建立稳定的“变现能力”。在寒冬中生存，等待新的机遇。
值得注意的是，与世和基因同级别的燃石医学、泛生子等企业，尽管在纳斯达克上市并一度股价飙升，但如今泛生子已经退市，燃石医学也公布了亏损超过6亿的财报。燃石CEO汉雨生表示，企业要学会盈利，否则留下的只是市场的混乱。另一位投资人也建议企业不必局限于IPO，而应探索更多元的退出方式。
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