降准预期淡化，期指波动加剧陷两难境地
周一，受到周末积极数据的提振，期指开盘强劲，但不久便呈现逐级下滑的态势，收盘时几乎贴近全日最低点，令市场多头情绪受挫。
市场对经济短期趋稳的信心增强，一方面有利于行情由估值修复转向盈利支撑，但另一方面，市场对于进一步宽松政策的预期有所降温。短期内，股指走势对政策变化更为敏感，而中期走势则更多受宏观经济影响。因此，短期内指数可能会率先反映政策预期减弱的趋势。历史上，“春季躁动”行情的结束往往与政策转向、经济数据转弱或外部市场拖累有关。
虽然近期经济数据显示复苏迹象，但空头认为，短期内数据的改善尚不足以证明经济已完全摆脱底部。考虑到经济数据的季节性波动，若当前支撑力度减弱，经济后期再次回调的风险仍然存在。
在品种方面，上证50期指相对强势。尽管市场对政策支持的预期减弱，但市场对于改革等政策领域的预期不足可能成为后期行情的惊喜。近期国企改革动作频繁，中美贸易谈判预期乐观，若我国进一步扩大开放，释放改革红利，将有助于指数进一步上移。
相对而言，中证500期指近期走势较弱。经济企稳对周期股的利好更为显著，而金融供给侧改革的推进也有利于上证50期指的表现。在政策支持力度减弱的背景下，前期涨幅过大的无盈利支撑个股面临回调压力，资金更倾向于流向估值低且业绩稳健的品种，这对上证50期指构成支撑，而对中证500期指不利。
总体来看，在经济预期改善和政策支持力度强劲时，市场容易出现单边估值修复行情。但在市场开始关注盈利层面时，政策支持力度的减弱可能不利于估值修复行情的持续。单一经济数据的好转难以带动市场持续乐观，预计指数短期内在高位宽幅震荡，市场将关注改革领域是否能够带来更多政策利好，以推动指数突破震荡区间。
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