中美领导人G20峰会期间达成经贸共识，A股市场面临的最大外部不确定性暂时消除，市场信心逐渐回暖。随着风险偏好的修复，资金逐步重返市场，年末行情有望持续演绎。然而，美国国债收益率曲线持续扁平化，可能引发美股调整，对A股市场构成潜在压力。

进入10月以来，国家部委频繁出台政策，呵护A股市场。在一系列政策组合拳的推动下，大盘从四年低点反弹，最高触及2700点以上，但反弹过程充满曲折。G20峰会期间中美领导人达成共识，暂停关税升级，12月A股市场迎来“开门红”。周一，主要股指跳空高开，超99%的公司股价上涨，市场情绪得到释放。

年末期指红包行情蓄势待发

去年，A股市场普遍承压，三大因素——金融去杠杆、大规模股权质押及中美贸易摩擦——导致市场大幅下跌。近期，这些因素出现缓和迹象，市场信心和风险偏好逐渐恢复，积蓄的反弹力量开始显现。

中美贸易摩擦达成共识后，A股市场面临的外部不确定性暂时缓解，有利于市场信心恢复和资金回流。同时，政策支持缓解了股权质押风险，超过500家上市公司解除股权质押，市场质押股数首次出现环比下降。

然而，美股调整的风险不容忽视。美国国债收益率曲线扁平化程度加剧，可能预示着美股调整，进而对A股市场构成压力。当前市场存在短期交易性机会，但缺乏中长线趋势性行情的交易逻辑。预计12月市场指数振荡上行的可能性大于下行，年末反弹行情将继续。