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// 债市综述改写 //

8月5日，债市在连日上涨后迎来调整，止盈压力增大，导致周五现券期货同步走弱，其中5年期利率债调整幅度居前。银行间市场主要利率债收益率普遍上升，以5年期债收益率上升最为显著，整体上行3至4个基点。国债期货市场也呈现出全线下跌的态势，10年期、5年期和2年期主力合约分别下跌0.09%、0.07%和0.04%。尽管如此，从全周来看，国债期货市场依旧保持暖势，10年期、5年期和2年期主力合约分别上涨0.17%、0.16%和0.10%。

在A股市场，沪深两市早盘交易清淡，震荡幅度有限，午后新能源和金融板块的回暖带动市场情绪，芯片股的集体爆发推动科创指数上扬。收盘时，上证指数上涨1.19%，深证成指和创业板指分别上涨1.69%和1.62%。全周来看，三大指数表现各异，沪指微跌0.81%，深证成指小幅上涨，创业板指上涨0.49%，而科创50指数表现最为强劲，周涨幅超过6%。

银行间市场资金面保持宽松，主要回购利率波动不大，隔夜质押式回购加权利率稳定在1.01%左右。在地产债方面，多数债券价格下跌，远洋控股集团相关债券跌幅尤为明显，"21远洋控股PPN002"跌幅超过41%。

央行8月5日进行了20亿元7天期逆回购操作，实现资金完全对冲，本周净回笼资金60亿元。下周，央行公开市场将有100亿元逆回购到期，此外还有400亿元国库现金定存到期。

本周债市资金价格低位波动，债市暖势持续止盈压力逐步显现｜债市动态综述

国君固收分析指出，周五债市情绪整体偏弱，收益率曲线整体上移。尽管债市多头情绪已得到充分释放，但考虑到资金面宽松和基本面复苏放缓等利好因素未变，短期内债市回调空间有限。

地产债整体表现不佳，多数债券价格下跌。除远洋控股集团债券外，还包括"21碧地02"、"21龙控03"等多只债券价格下跌。但也有部分债券价格上涨，如"21腾越建筑MTN003"涨幅超过68%。

关于债券市场未来走势，国君固收认为，在资金宽松和基本面预期走弱的双重利好下，5年利率债通常会有更明显的下行。但此类债券在市场行情转变时也容易受到较大影响。未来资金宽松的来源可能包括财政存款回流和政府支出节奏的间歇期。一旦财政发力，债券发行和政府支出加快，可能会导致资金利率超预期上行。

中信固收表示，政治局会议后，市场表现反映了对政策预期和经济预期的变化。当前宏观经济呈现出政策刺激领域表现突出，而私人部门需求不足的二元特征。若无货币政策进一步宽松，预计10年期国债到期收益率难以跌破由意外降息形成的前低，8月可能以低位震荡为主。