原木，按照行业内的定义，是指经过砍伐、去皮、去枝、去梢后的树木主干，按照特定的尺寸、形状、质量等标准切割成一定长度的圆柱形木段。根据树种的差异，原木可以分为针叶树和阔叶树两大类。针叶树木材质地柔软、韧性好，抗折断能力强，主要用途是建筑用材和模板等工程领域，市场常见树种包括新西兰辐射松和欧洲的云杉、冷杉等，标准化程度较高。而阔叶树木材质地坚硬、韧性较差，制成品不易变形，俗称硬木，其下游应用广泛而复杂，不同树种和质量的原木适用于不同的用途，价格差异明显，目前标准化和市场化程度较低，尚未达到上市交易的条件。在原木期货合约中，交割的标的和替代品都是针叶树木材。

就市场规模而言，2024年我国的原木消费量全球排名第二，总消费量达到1.6233亿立方米，其中，国产原木产量为9888万立方米，进口量为6358万立方米。在总消费量中，阔叶原木消费量约为8855万立方米（占比约55%），针叶原木消费量约为7378万立方米（占比约45%）。目前，原木现货市场规模处于适中水平。近年来，我国原木消费量自2015年起迅速增长，但2024年后增速放缓，受国内房地产市场调整影响，预计未来几年原木需求将面临增长停滞的挑战。

我国森林总面积达到2.2亿公顷，位列世界第五，其中人工林面积居世界首位。然而，由于政策限制，禁止天然林商业采伐，这限制了国内木材的供应，而人工林木材难以完全替代天然木材。因此，我国针叶原木的来源仍以进口为主。进口来源广泛，新西兰原木占比约为40%，德国原木占比约为23.5%，两国合计占比约63.5%。近年来，由于新西兰20世纪90年代初期大规模种植的辐射松目前已进入收获高峰期，预计未来几年供应将持续充足。同时，由于新西兰距离我国较近，海运行程短，原木到港价格低，具有较强的价格竞争力，因此预计新西兰将继续是我国主要的原木进口国。中欧地区因虫害影响减少，市场份额可能会有所下降，而俄罗斯在2024年实施针叶原木出口禁令后，基本退出了中国市场。在国内严格林业政策的背景下，原木的本土供应受限；新西兰和德国这两个主流针叶原木供应国均实行可持续发展的林业政策，加上低碳政策对当地林业的推动，预计未来针叶原木的海外供应将保持稳定。