港股市场涌现众多“迷你版IPO”现象。

8月10日，柠萌影视（09857.HK)在港交所正式挂牌，股价开盘即定为27.75港元/股。然而，上市后股价波动剧烈，一度冲高至34.35港元/股，但不久又跌回发行价。目前，柠萌影视的股价稳定在27.75港元/股，市值为100亿港元。

此次柠萌影视的IPO仅发行了占总股本4%的股份，其中基石投资者认购了近半数，市场流通股份仅占总股本的2%。这一现象并非个例，今年以来，多家公司在港上市时，新股占比均不足10%。

市场人士指出，今年这种现象较为普遍，主要由于港股市场低迷，新股市场冷却，破发率居高不下。企业为满足一级市场投资者的退出需求，选择缩小融资规模，减少流通股份，以维护股价稳定。然而，这种做法也存在风险，流通性不足可能导致股价波动加剧。

“迷你IPO”现象的背后

柠萌影视并非唯一一家采取这种策略的公司。例如，医疗行业的微创脑科学（02172.HK)在7月15日上市，发行股份仅占总股本的2%，筹集资金2.78亿港元。润迈德-B（02297.HK)也仅在7月上市时发行了占总股本2.04%的新股，募集资金1.49亿港元。

据统计，今年以来，智云健康、名创优品、涂鸦智能等多家公司的新股占比均低于10%。而在2019年至2021年期间，港股市场新股发行的占比均值约为20%-25%。

市场人士认为，这种做法虽然可以缓解一二级市场估值倒挂的问题，但由于流通盘过小，成交量和股价波动可能受限。

港股破发频现引迷你IPO热潮，专家提醒投资者防范股价波动风险

警惕股价波动风险

目前，采取小比例股份上市的公司普遍面临股价波动风险。例如，柠萌影视上市后股价波动较大，微创脑科学股价表现相对稳定，但快狗打车股价则出现大幅下跌。

这种低流通股份的现象还导致成交低迷，影响市场融资规模和估值。市场专业人士提醒，投资者应关注企业基本面和估值情况，而非仅看发行规模。在市场不稳定的情况下，小比例发行的股票可能存在较高的流通性风险。