吕小九先生，源乐晟创始合伙人及基金经理，拥有南开大学商学院学士学位与北京大学硕士学位。曾在多家知名金融机构任职，包括中国人寿、中信证券、交银国际，并多次荣膺行业大奖。2009年加入源乐晟，奠定公司发展基石。2024年，吕先生荣获五年期“金牛”阳光私募投资经理奖。

【源乐晟吕小九专访】逆境中的投资智慧：不要浪费任何一次下跌机遇

吕先生在中信证券的金融行业研究经历对他影响深远。与互联网、半导体等行业相比，金融业显得较为平淡，缺乏激动人心的故事，但它依靠的是数据和模型。银行业绩的真正体现往往在多年后才能显现，这教会了他耐心和模型的精确运用。在研究银行业务的同时，吕先生也深入分析了消费电子、互联网、制造业和消费品行业，构建了严谨的研究框架，对多个行业有了深刻的理解。

阅读是吕先生获取投资灵感的重要途径，他认为无边际的阅读能带来意想不到的投资机会。他的投资理念经历了从轻视交易到重视交易的过程，明白了投资是研究加交易的结合。心态和抗压能力在投资中至关重要。他提出投资不应仅仅关注“伟大企业”，而应基于“先验”的视角分析企业成长的可能性，并据此调整投资决策。

【源乐晟吕小九专访】逆境中的投资智慧：不要浪费任何一次下跌机遇

源乐晟的投资哲学包括四个原则：相信价值、寻找合理价格的增长（GARP）、理解盈亏同源、尊重市场。吕先生强调，投资是关于平衡收益和风险的，他倡导细水长流的稳健投资风格。

面对市场，吕先生认为中国充满投资机会，他坚信自己的投资框架和自身的能力。他提出“库存周期”的概念，并建议投资者至少持有基金三年，以获取长期回报。

在研究企业时，吕先生偏好从产业链角度分析，注重利润分布的均衡性。他推崇通过大模型和本质化研究来全面理解公司。在尽职调查方面，吕先生重视实地调研与面对面对话，他认为一个老板的格局和分享精神是公司能否壮大的关键。