自科创板及其注册制试点政策提出以来，不足两年的时间内，该板块的改革成效已引发广泛关注。截至12月11日，已有65家企业成功登陆科创板进行交易。

作为资本市场改革的先锋和试验田，科创板以领先姿态，在股票发行、并购重组、再融资等多个领域推行了一系列改革举措，引领中国资本市场向深度变革迈进。随着科创板注册制改革的不断推进和深化，资本市场全面深化改革的动力将持续涌现。

配套制度稳步推进

12月7日，华兴源创宣布将通过发行股份及支付现金方式，收购苏州欧立通自动化科技有限公司全部股权，标志着科创板上市公司首例发行股份并购项目的诞生。

华兴源创此举得益于科创板改革相关配套制度的逐步落实。11月29日，上交所发布了《上海证券交易所科创板上市公司重大资产重组审核规则》，其中规定，科创板公司申请发行股份购买资产的，上交所将在受理申请文件后45日内出具审核意见或终止审核。

“这一制度的突破性显而易见，为企业提供了充分的自主权，使其在合法合规的框架内发挥最大潜力，利用资本市场实现发展壮大。”资深投行人士对中国证券报记者表示。

推进科创板有效的制度安排，稳步实施注册制，完善市场基础制度，成为资本市场改革的当务之急。随着注册制理念深入人心，A股市场其他板块也开始借鉴注册制改革的成果。

以再融资规则为例，11月8日，证监会就修改《上市公司证券发行管理办法》等再融资规则公开征求意见，取消了创业板公司资产负债率高于45%的限制，并将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

“科创板的一系列创新对资本市场改革具有重要意义。在科创板的推动下，创业板、新三板等板块也加快了改革步伐，这正是科创板价值的体现。”东北证券研究总监付立春对中国证券报记者表示。

制度包容性显著

10月30日，上交所官网显示，泽璟制药作为尚未盈利的企业，获得上市委员会同意首发上市，这是A股市场的重要突破。

市场人士认为，科创板上市标准突破盈利限制、同股同权限制和红筹结构限制，将公司市值作为重要上市指标之一，更加贴近市场和投资者需求，优化了市场发行生态。

科创板的包容性并非无原则退让，而是在规则范围内合理保障企业利益，对投资者负责。以并购重组规则为例，虽然审核流程得到优化，但对并购标的仍保持高标准要求。

市场人士指出，科创板旨在服务符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高的科创型企业，提升A股市场培育和支持创新企业的能力，增强市场对长期投资的吸引力。

值得关注的是，创业板等板块对上市企业的包容性有望进一步提升。

市场筛选机制生效

科创板的设立和注册制试点，优化了A股市场的职能，充分发挥市场主体作用，通过市场高效筛选上市公司，成为提升上市公司质量的重要途径。

新股发行成为检验科创板市场筛选机制有效性的关键。科创板对新股发行制度进行了重大改革，询价、保荐跟投等制度的全面改革，使市场之手的作用逐步显现，一些高发行定价的企业在上市后迅速面临股价调整压力。

截至12月11日，在科创板上市交易的65家企业中，部分公司股价已跌破发行价。专家表示，“破发”现象凸显了市场约束力，证明了新股发行改革市场化方向的正确性，既使发行定价更加理性，也有望改变新股炒作的投机行为，让市场化定价机制充分发挥作用。