不少人与我一样，自小怀揣着“卡车梦”。或许是受了“汽车人”的影响，重型牵引车到家用皮卡，卡车总给人一种力量感。无论是面对女性还是男性，能赋予人勇气的，或许并非雪花，而是这样的座驾。

当然，考虑到驾照考试的难度，下图这样的小型卡车也不错，它已经不能用“好玩”来形容，而是可以直接称为“成年人的玩具”……

因此，我决定深入了解一家国内知名的重型汽车生产商，增长见识。

一、公司简介

中国重汽（香港）有限公司（简称“重汽香港”，股票代码03808.HK）是我国领先的卡车制造商之一，专注于研发和制造重型和轻型卡车、客车及相关主要总成和零部件。

二、重卡增长驱动

从公司营收构成来看，重型卡车占比最高，达到81%，贡献了504亿元的收入。轻型卡车和客车占比16%，贡献了97亿元；而发动机和金融业务合计占比仅为3%，前者营收12亿元，后者10亿元。

港股与大A双星闪耀：中国重汽重卡竞技

三、业务分类

公司营收可以分为四大块：重型卡车、轻型卡车及客车、发动机和金融。重型卡车是公司的主要收入来源，而轻型卡车和客车的盈利能力相对较弱。发动机业务虽然营收占比低，但盈利能力突出。

四、母子公司对比

在营收和资产方面，中国重汽占重汽香港的比重变动不大，介于64%-73%之间，表明中国重汽是重汽香港的主要营收来源。从资产规模来看，中国重汽占比也相对稳定，介于31%-44%之间。

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五、中国重汽非公开发行A股股票

中国重汽计划异地建厂，总投资约111亿元，其中通过非公开发行A股股份新募集70亿元，用于两个项目建设及偿还贷款、补充流动性。

六、财务分析

公司2024-19年的应收账款周转率依次为8.1、7.9、7.5，比福田汽车高，但低于一汽解放、江淮汽车和中国重汽。在货币资金和负债方面，公司2024-19年末的期末货币资金依次为124.2亿元、149.7亿元、181.9亿元，仅次于一汽解放。

在现金流和股东回报方面，2012-19年间，公司通过经营活动总共创造了314.2亿元的现金流，扣除资本开支后，自由现金流高达262.6亿元。预计2024年有望更上一层楼。而中国重汽的自由现金流为58亿元，占公司的22%。

总体而言，公司在股东回报上表现不错，但在金额、分红率、可预测性等方面仍有提升空间。