投资者在期权交易中应掌握的一项基本法则是期权平价定律。

该定律阐释了看涨期权、看跌期权与相应期货合约间的相互关系。

根据期权平价定律，看涨与看跌期权的行权价格、到期日以及标的期货合约必须一致。这两种期权的价格紧密相连，一旦违背平价定律，便会产生套利空间。

期权平价定律的公式可表示为c+k=f+p，即看涨期权价格加上行权价等于标的期货价格加上看跌期权价格。

通过代数变换，公式可转化为f-c+p-k=0。若实际价格与此不符，便存在套利可能。

举例来说，若期货价格为100，看涨期权价格为5，看跌期权价格为10，行权价为105，则结果为零。若期货价格上升至103，看涨期权价格变为6，看跌期权价格相应降至8。

若期货价格进一步升至105，看涨期权价格为7，看跌期权价格也应调整至7。

如期货价格为100，看涨期权价格为5，则看跌期权价格应为10。若期权价格下降至97.5，看涨期权价格为3.5，看跌期权价格则应上升至11。

若期权价格未遵循平价定律，未随其他变量变化而调整，则会出现套利机会。例如，若行权价为105的看涨期权价格为2，标的期货价格为100，则对应的看跌期权价格应为7。

若以8的价格卖出看跌期权，以2的价格买入看涨期权，并以100的价格卖出期货合约，则三者价格不符平价定律。

下面分析不同期货价格下，投资者套利的收益情况。

若期权到期时，期货价格低于105，投资者持有的行权价为105的看跌期权将被行权，需以105的价格买入期货。此时，以100的价格卖出期货，损失5美元，但卖出看跌期权所得8美元弥补了损失，看跌期权买方损失8美元。

投资者持有的行权价为105的看涨期权此时无价值，损失2美元。综合来看，净收益为1美元。

若期权到期时，期货价格高于105，投资者持有的看涨期权可行权，以105的价格买入期货，损失2美元期权费。卖出期货合约损失5美元，但卖出看跌期权所得8美元，减去期货损失和看涨期权费用，净收益为1美元。

期权平价原理与实际应用分析

若期权到期时，期货价格恰为105，看涨期权和看跌期权均无价值。期货损失5美元，期权费净收益6美元，净收益1美元。

根据平价定律，看跌期权价格应为7。若价格为8，则存在套利机会，无论市场如何，套利交易均可获得1美元利润。

期权平价定律确保了看涨期权、看跌期权和标的期货价格的一致性，提高了市场效率。

测试您的知识：

若行权价为110的看涨期权价格为4，标的期货价格为105，在平价关系有效的情况下，对应的看跌期权价格应为多少？

A. 10

B. 9

C. 8

D. 0