医药外包领域IPO动态观察：都正生物坚守阵地，面临毛利率异动与股权激励争议

今年，众多医药外包公司选择撤回IPO申请，然而，身处CRO赛道的长沙都正生物科技股份有限公司却选择了继续前行，并两次回应了深交所的问询函。

深入分析都正生物的回复函，我们发现公司仍存在毛利率走势与行业不符、股权激励对象包含非员工、创始团队套现等问题。在IPO监管日益严格的背景下，都正生物能否成功登陆资本市场，成为业界关注的焦点。

都正生物IPO：毛利率走势异于行业，非员工低价股权激励引关注｜深度观察哨

一、毛利率走势异于行业，子公司业绩波动

从2024年至2024年上半年，都正生物的营业收入和净利润均呈现增长态势。然而，值得注意的是，政府补助对其净利润的贡献不容忽视。在此期间，政府补助占净利润的比例分别为24.19%、14.98%、11.7%、8.75%。

此外，根据都正生物对深交所第二轮问询函的回复，公司业绩增长已出现放缓迹象。2024年，预计营业收入增长15.26%-26.79%，净利润增长2.86%-10.58%。这一增长速度与前两年相比明显放缓，主要原因是综合毛利率的下滑。2024年至2024年上半年，综合毛利率分别为42.05%、39.92%、42.38%、33.96%，临床研究服务毛利率分别为42.07%、39.9%、42.36%、33.43%。值得关注的是，临床研究服务的毛利率走势与同行公司相悖。

二、股权激励涉嫌利益输送，创始团队套现引关注

除了业绩放缓外，都正生物的股权激励计划也备受争议。公司曾进行两次股权激励，涉及众英成、众利成、众润成等持股平台。在2024年的股权激励中，价格仅为9元/股，低于2024年外部投资者的入股价格。此次激励对象甚至包括已离职员工和员工家属。

此外，创始团队多次套现也引发关注。2024年至2024年，实控人欧阳冬生和另一位创始人余鹏分别套现1875万元、3150万元和800万元。

综上所述，都正生物在IPO过程中面临的挑战不容忽视。能否顺利登陆资本市场，还需市场和监管层面的进一步审视。