2019年11月8日，证监会宣布启动扩大股票股指期权试点工作，批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权合约，以及中金所上市期权合约。期权的上市将极大丰富资管机构的策略选择空间，标志着中国量化、对冲进入金融衍生品主导的多维“高阶矩”时代。

投资建议方面，建议在期权上市初期重点关注期权套利类策略，如上证50ETF期权在2015年表现优异。股指期权可作为对冲工具，能有效对冲市场下跌的尾部风险。卖期权可实现收益增强，备兑类策略效果明显。长期来看，做空波动率策略、卖期权策略、波动率曲面套利策略、波动率事件套利策略等期权策略将成业绩表现优异的策略，成为资管市场新的策略来源。

金融期权密集上市引领量化对冲进入新时代。沪深300ETF期权、沪深300股指期权的推出将丰富中国金融期权市场，为投资者提供便利。相比ETF期权，股指期权现金交割更灵活，流动性更高，可推动期权市场各种策略的应用。

期权向市场提供了非线性的收益结构，丰富了投资者的策略选择。期权可实现对冲、套利、收益增强等目的，未来在量化实际投资中应用前景广阔。期权策略不仅是一种投资标的，更重要的是从期权市场得到的隐含信息具有极强的前瞻性，其中最重要的是隐含波动率（VIX）。VIX及其包含的信息对理解资产价格、进行投资决策有重要意义，可改进策略绩效、优化风险管理。

金融期权密集上市，中国量化对冲迈向‘高阶矩’新纪元

期权概念解析：从隐含波动率到隐含波动率曲面。波动率是指资产收益率在一段时间内波动程度，其度量方法主要有历史波动率、已实现波动率、隐含波动率、方差风险溢酬。隐含波动率是指由期权价格倒推出的波动率，其严格定义是真实波动率在风险中性测度下的期望值。隐含波动率曲面是指利用期权不同合约的市场价格计算出的不同行权价、不同期限期权所一一对应的隐含波动率构成的曲面。

海外期权策略应用经验：CBOE期权策略指数一览。美国市场期权上市较早，基金应用期权策略历史悠久。CBOE编制的期权策略指数涵盖了从方向性策略到波动率策略的主流期权策略，为市场投资者提供参考。

期权策略全面解读：机构投资者如何应用期权策略。预计未来期权的主要交易目的也是以对冲（保险）、增强收益、套利、构造结构化产品等为主。期权可实现套利、对冲、增强收益、多策略等目的。

总体而言，期权是一个高、中、低频都有巨大投资机会的市场，不同市场参与者都可以通过期权实现自己的交易目的。未来期权投资市场前景广阔，机构投资者应抓住衍生品时代的发展机遇，提早布局衍生品投资。