中美经贸关系的波动令全球市场风险偏好显著降低，A股市场表现疲弱。然而，在市场悲观情绪得到充分释放后，调整已相对充分，进一步下跌的可能性不大。随着企业盈利底部的逐渐明朗，A股市场有望迎来反弹，建议投资者关注四季度的做多机遇。

在中美贸易摩擦的阴云笼罩下，股市呈现疲态，指数大幅回调，形成两个向下跳空缺口。大盘跌破前期震荡区间，触及年线支撑。尽管证金公司降低转融资费率、MSCI如期提高A股纳入权重等利好因素出现，但指数反弹动能不足。总体而言，大盘回调幅度较大，深跌的可能性降低。但市场下行趋势尚未改变，黄金价格和国债期货的持续新高显示出市场强烈的避险情绪，两融余额、市场赚钱效应及交易量等指标均反映市场情绪的低迷。

内外部风险对市场情绪形成压制，中美经贸高级别磋商的通话虽然带来短期提振，但贸易摩擦的不确定性依然存在。人民币汇率破7，以及美国对中国的汇率操纵指控，使得贸易、技术和金融问题对A股市场形成压力。国内经济数据显示下行压力加大，市场对经济增长预期进一步下调，影响市场情绪。

精准期指操作，把握四季度做多良机

为稳定股市，国内政策加码，证金公司降低转融资利率，融资融券业务放宽，以及央行在香港发行人民币票据等举措，都在一定程度上限制了市场的下跌空间。

股市进一步下跌的空间有限。从技术分析角度看，大盘自3288点以来的回调已接近历史跌幅的最大值，回调时间和幅度均已达到历史平均水平。因此，A股市场的调整已较为充分。

综合考虑，尽管中美贸易摩擦存在不确定性，内部经济下行压力仍在，但国内政策稳定预期和股市，加之市场调整空间和时间较为充分，在没有新的利空因素影响下，股市进一步下跌的空间有限。中长期来看，随着盈利底部的确认，预计股市阶段性底部将在9月前后形成，四季度将成为关键时期。建议关注业绩稳定且具有成长性的沪深300指数，把握IF合约的做多机会。