【摘要】：

上市公司定向增发，即针对特定对象进行股票发行的一种融资手段，其在项目资金筹集、企业并购、集团整体上市及战略投资者引入等领域展现出显著功效。因其低门槛、简化的审核流程及优化资本结构的特性，已成为我国资本市场的一大亮点。特别是自2006年A股市场区分为流通股和非流通股以来，定向增发备受上市公司青睐，增长势头迅猛。过去十年，定向增发在应用频率和融资规模上实现了质的飞跃。当前学术界关于定增的研究成果颇丰，但鲜有研究涉及定增失败案例及投融资风险。实际上，定增与企业投融资风险紧密相连，既能缓解融资难题，改善投资不足，提升企业价值，也可能引发过度投资风险，损害企业价值。本文以2006年至2015年A股上市公司为样本，全面分析定增对公司价值及投融资风险的影响，并揭示定增、风险与价值之间的逻辑关系。实证结果显示，定增有助于提升公司价值，成功案例的价值提升效果更佳。同时，定增后的公司融资成本降低，财务杠杆减小，融资风险降低，但过度投资风险不容忽视。本研究为定增风险理论提供了新的视角，对实际操作具有参考和指导价值。

定向增发风险对公司价值影响的深度研究