铜市动态观察：库存告急，铜价迎来支撑

近期铜价波动剧烈，8月中下旬冲高后出现回落，而9月初则企稳反弹。国内期铜主力合约在这段时间内，最高触及64560元/吨，最低跌至59300元/吨，当前价格在63000元/吨附近震荡。这一过程中，全球精炼铜库存持续减少，特别是在中国保税区和海外交易所库存的下降，使得低库存成为市场关注的焦点。

中国保税区铜库存降至预警水平，国内库存低位，海外库存也降至偏低水平，全球铜库存创下多年新低。现货市场联动走强，期货市场美元指数回落和供应潜在的干扰，共同为铜价提供了强劲支撑，预计短期内铜价将呈现阶段性震荡偏强的走势。

国内保税区库存减少显著，从5月上旬以来便持续下降，截至9月9日，保税区库存仅6.9万吨，较8月初减少逾10万吨。关内显性库存主要包括社会库存，根据相关数据，截至9月9日，我国电解铜社会库存约为7万吨，社会库存呈现稳中下降的态势。尽管国内铜产量回升及在途库存入库可能使社会库存有所回升，但保税区低库存仍需引起警惕。

海外库存方面，LME铜仓单库存减少，反映出欧洲能源危机引发的供应扰动忧虑，以及中国进口需求的增加。COMEX铜库存也呈现稳定的去库节奏，供需相对偏紧。日本7月铜库存也显示出减少趋势。

现货市场内外升水均上扬，9月上旬全球电解铜显性库存降至37.1万吨，为2024年以来的最低水平。国内上海、广东地区铜现货升水均有上涨，海外LME现货升水也显著提高。

期货市场情绪回暖，美元指数的回落和供应潜在的干扰提升了市场看多情绪。铜价的潜在供应干扰因素包括欧洲能源危机可能引发的减产和铜矿供应的扰动。

总结来看，铜价的强劲支撑主要来自于全球库存的低位和市场的供需状况。但需注意，需求弱于预期和隐性库存显性化可能对市场构成风险。