AQR创始人解析：高通胀背景下趋势投资策略之正常与异常
AQR资产管理规模突破2260亿美元大关，展现出其在金融市场的雄厚实力。以下是对元气资本第198篇原创文章的全新诠释：
在追逐市场趋势的热潮中，今年做空策略回报率达到12.3%，领先于其他对冲基金策略，这一数据源自HFR的统计。有趣的是，趋势跟踪基金的表现呈现出显著的收益分散性。例如，Campbell、Systematica和Aspect Capital在过去一年中的回报率分别达到26.9%、22.9%和29.1%。与此同时，Man AHL的表现接近平均水平，而Fort的基金则出现了下滑。
AQR Capital Management在其最新报告中提出，当趋势跟踪回报不佳时，部分投资者会选择放弃。这家全球最大的量化对冲基金之一，由Cliff Asness、David G. Kabiller和John M. Liew于1998年创立，总部位于美国康涅狄格州格林威治，资产管理规模超过2260亿美元。
AQR将金融理论与实践相结合，利用市场无效性获利。Cliff Asness，这位芝加哥大学的金融学博士，在加入AQR之前，曾是高盛资产管理部门的董事总经理兼量化研究总监。他的研究成果和市场洞察力，为AQR的投资策略提供了坚实的理论基础。
以下是结合Cliff的访谈内容和研究结果整理的笔记要点：
1. AQR投资策略的核心是应用学术，Cliff强调学术研究与战略的结合，注重低Beta值、高收益的项目。
2. Cliff提倡降低对冲基金费用，并实行“风格曝光”定价策略。
3. 在市场波动中，AQR的策略仍能上涨，主要得益于价格因素和趋势跟踪策略。
4. Cliff认为科技泡沫下的利差是“意外之财”，但恢复到正常水平还需多年。
5. 在经济下行中，真正的套利机会稀缺。
6. Cliff坚信平均Alpha为零，同时相信自身能够创造超额收益。
7. 私募股权领域虽然恶化，但仍有其价值。
8. Cliff认为全球金融危机后的资金宽松是不正常的，而非危机本身。
9. 他建议不要追逐热门职业，而是追求自己喜欢的事物。
10. 对于加密货币，Cliff认为它更接近“投机”而非投资。
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