探究趋势跟踪投资策略的长期效益，本文深入分析了自1880年起的全球市场趋势跟踪数据，将研究视角拓展至百年之余。研究指出，趋势跟踪在逾一个世纪的时间里展现了显著的盈利能力，并且与传统资产类别保持了较低的相关性。文章特别强调了该策略在历次熊市中的多元化收益，并从长远视角评估了策略在当前市场环境下的表现。

一：研究议题

趋势跟踪作为一种历史悠久的投资手段，其核心逻辑是基于时间序列动量，即在资产收益为正时买入，在收益为负时卖出。本文旨在探讨，趋势跟踪近年来的良好表现是偶然现象，还是能在不同经济环境中持续稳健的盈利模式。

通过整合多元数据资源，我们构建了一个包含1880年以来数据的时间序列动量策略，并发现这一策略在过去135年中始终保持了盈利状态。我们按十年为一周期，分析了该策略在熊市和牛市中的表现，以及与传统大类资产的相关性。同时，研究还考量了自2008年金融危机以来资产规模增长对该策略的影响，并总结了降低交易成本、费用及增加交易市场数量等支持趋势跟踪投资的新策略。

二：研究方法

趋势跟踪策略涉及在市场上升时买入，在下降时卖出，并假设市场趋势将持续。我们采取的是1个月、3个月、12个月时间序列动量策略的均衡组合，涵盖了四大类资产类别下的67个市场，时间跨度为1880年至2013年。此外，我们还考虑了交易成本和费用，以更准确地评估策略表现。

三：策略历史表现

趋势跟踪策略：百年兴衰演进录

本文通过四份图表详细展示了策略在百余年中的收益情况。图表一揭示了策略在不同时间段的持续盈利能力，即便在重大历史事件期间；图表二则显示了策略在股市极端周期中的优越表现；图表三对比了趋势跟踪策略与60/40投资组合在金融冲击下的表现；图表四则模拟了将60/40组合中部分资产转向趋势跟踪策略后的收益变化。

四：策略前景

尽管过去135年中该策略表现亮眼，但自2008年以来，收益趋势变得更加复杂。市场竞争加剧和经济趋势不明确是当前面临的主要挑战。我们通过Barclay Hedge的数据假设和市场相关性分析，探讨了这些因素对策略未来收益的潜在影响。

五：结论

趋势跟踪投资作为一种全球性现象，在过去的世纪中表现出了持续的盈利能力。尽管未来可能面临资金规模增长、管理费用上升及市场相关性增加等挑战，但只要妥善应对，这一策略仍有望保持较高收益，值得投资者关注。