自11月以来，债券市场出现发行延后或撤销的现象明显增加。据不完全统计，这个月内大约有71只债券未能如期发行，涉及金额高达598.56亿元，大大超过前10个月的单月推迟或取消发行总和。进入12月，这一趋势仍在持续，多地国有企业平台也加入了债券发行撤销的行列。

市场波动剧烈成为推迟或取消发行的主要原因。分析指出，年底经济形势的变化和宏观政策的密集出台，使得当前并非理想的债券发行窗口期，多数发债主体持币待机，寻求更佳的发行时机。

11月30日，山东公用控股有限公司因市场波动和票价未达预期而取消短期融资券发行，并计划适时重新发行。12月以来，合肥鑫城国有资产经营有限公司、绍兴滨海新区发展集团有限公司等数家国企纷纷公告取消债务融资工具或中期票据的发行，原因均指向市场波动。

东方金诚研究发展部高级分析师冯琳指出，资金面持续紧张，同业存单利率上升，市场资金面忧虑加剧，叠加地产等政策利好，提高了市场风险偏好，导致债券市场调整，信用债发行利率随之上升，部分发行主体因利率不合意选择取消发行。

此外，从公告内容来看，绝大多数取消发行是由于市场波动因素，只有少数是因为公司资金计划调整等内部原因。冯琳同时表示，债市风险事件主要集中在房地产企业，并未出现超出预期的风险；投资者对信用债的需求并未明显下降；发行监管也未出现进一步收紧。

巨丰投顾高级投资顾问谢后勤认为，投资者对经济复苏的信心增强，对股票市场的风险偏好和参与意愿提升，导致资金流向股票类投资产品。

据统计，在推迟或取消发行的债券中，地方国企占比较大，达到78.69%，而央企占比13.11%。从中高信用等级主体来看，AAA级和AA+级的主体占比高达80.33%。

冯琳分析，本轮取消发行主要涉及中高信用等级主体，多为企业主动选择，部分企业现金流充足或拥有其他畅通的融资渠道，加之当前贷款利率下行，贷款与债券融资的性价比发生变化。因此，无需过度担心取消发行增加会引发债市信用风险。

事实上，近年来债券市场曾多次出现推迟或取消发行的高峰。例如2021年，针对城投和地产领域的融资监管政策收紧，导致相关债券发行受到影响。

展望未来，冯琳认为市场对利率走势的预期存在分歧，利率波动可能加大，预计发债主体的观望情绪将持续。而巨丰投顾高级投资顾问侯贤平则认为，随着经济复苏，市场对债券融资的需求将增加，预期将趋于稳定，未来大规模推迟或取消发行的情况不太可能持续。