股市短期内的调整为下一轮上涨积蓄力量。年末的政策红利行情尚未落幕，每一次回调都是重新布局的良机。

近期，大盘在经历连续两周的回调后，上周再现反弹势头，除上证50外，其余主要指数均实现了不同程度的增长。中小盘股票表现明显优于大盘股，创业板指、中小板综指和中证500指数涨幅均超5%。在并购重组政策边际放宽及股权质押问题缓解的双重利好下，中小盘股票走势强劲。本周，受外围股市波动和前期交易密集区的影响，股指出现回调，上证指数和创业板指数分别跌破2700点和1400点关口。然而，这一短期调整为市场提供了新的介入机会，政策利好推动的年末行情仍在继续。

三大因素决定市场涨跌

根据DDM模型，股价涨跌受企业盈利、无风险利率和风险偏好三大因素影响。当前，宏观经济数据和三季报显示的企业盈利均预示经济下行压力，流动性方面，尽管央行旨在保持银行间流动性合理充裕，但广义流动性仍面临压力。尽管如此，10月中下旬以来，股市表现出较强反弹，这与近期政策利好的密集释放密切相关。

期指市场长线布局，蓄势待涨策略解析

风险偏好成为市场关键

一方面，政策利好不断出台，从10月19日的政策喊话开始，涉及回购、并购重组、增量资金引入等多方面，市场对“政策底”已形成共识。短期内，“政策底”对风险偏好的提升成为影响市场的主要因素。历史上，中小创股票对风险偏好更为敏感，因此，风险偏好的修复对中小创构成较大利好。

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另一方面，政策利好逐渐聚焦于民营和小微企业，并购重组政策的放宽有利于改善市场对中小创企业的盈利预期，增强反弹行情。证监会自10月8日推出“小额快速”并购重组审核机制以来，一系列相关政策陆续出台，为中小创企业带来外延式发展的新机遇。

市场信心回暖

10月以来，国家各部委政策密集出台，政策托底意图明显，市场抗跌能力增强，市场情绪指标显示成交量和换手率均有实质改善，市场信心提升。随着政策利好的不断释放和市场信心回暖，投资者不必过于担心当前回调，股指的短期休整将为下一阶段的上涨奠定基础。我们继续看好政策利好推动的年末行情，预计中小创将成为主导力量。操作上，建议关注IC表现，回调至20日均线附近可适量买入；套利方面，可继续持有IC1812合约多头、IF或IH1812合约空头的策略。